Питання інвестицій вільних коштів є особливо актуальним в умовах нестабільного ринку. Один з основних принципів інвестиційної політики - збалансованість прибутковості і рівня ризику вкладень коштів. Доцільним стає рішення про придбання варіанту боргових зобов`язань з гарантованим поверненням вкладених коштів. Інвестиції в облігації - спосіб вигідного розміщення вільних фінансів на ринку капіталу, інструмент для вкладень з метою отримання інвестиційного доходу, що перевищує прибутковість в банках.
Облігація - це борговий папір, яка при покупці у компанії-емітента дає право інвестору стати її кредитором. Вона виступає в якості боргового зобов`язання емітента з виплати власникові номінальної вартості і доходу у вигляді відсотків від них після досягнення терміну її погашення.
Особливо актуальним стає інвестування в умовах економічної кризи. Чому? Бо сильно росте ціна позикових коштів. І на цьому можна добре заробити, якщо вибрати вірну інвестиційну політику.
Облігації - це вид боргових зобов`язань
У чому полягає її суть? Облігація - це можливість, яка дає право набувача отримувати від емітента облігації в обумовлений термін її номінальну вартість у вигляді грошей або іншого майнового еквівалента. Крім відшкодування номінальної вартості виплати підлягають відсотки (купони) від її номінальної вартості.
Власник облігації - це набувач фіксованого доходу у вигляді виплат відсотків. Крім того, доходом інвестора є дисконт - різниця між номінальною вартістю боргового паперу і ціною продажу, оскільки часто вони продаються з дисконтом, а погашаються за номіналом. Дохід залежить і від інших факторів: видів облігацій, положення емітента, процентної ставки та інших показників.
Емісія облігацій - це випуск боргових зобов`язань з метою позики коштів. Вони можуть випускатися також для цілей інвестування певних проектів, державних програм. Існують різні варіанти цінних паперів для отримання гарантованого доходу.
види облігацій
Боргові зобов`язання класифікуються за різними підставами: емітенту, типу доходу, терміну звернення, конвертованості, валюті, цілям випуску, інвестиційної привабливості і рейтингу.
За емітентам:
- Державні облігації - це боргові зобов`язання з державною гарантією для покриття бюджетного дефіциту.
- Муніципальні облігації.
- Корпоративні облігації.
За типом доходу:
- Дисконтна (бескупонная), з доходом у вигляді дисконту. Ці папери пропонуються до продажу за ціною нижче ніж номінальна вартість, і чим ближче до терміну погашення, тим вище ціна облігації.
- Купонна облігація - це варіант доходу при незмінній процентній ставці. Інформація про дохід визначається в умовах випуску облігації.
- Купонна облігація з плаваючою процентною ставкою - в цьому випадку дохід гнучкий, він прив`язаний до ряду економічних індикаторів.
За конвертованості:
- Конвертовані облігації - це варіант боргового інструменту при наявності фіксованої процентної ставки, який забезпечує право обміняти облігації на акції або інші цінні папери емітента за попередньо узгодженою ціною (ціна конвертації) і не раніше обумовленої дати.
- Неконвертовані. Облігації федеральної позики (ОФП) - боргові зобов`язання, що випускаються Міністерством фінансів Російської Федерації.
Для зарубіжних ринків здійснюється випуск єврооблігацій. Це боргові цінні папери, які номінуються в іноземній валюті. Так, наприклад, Міністерство фінансів Російської Федерації випускає єврооблігації, номіновані в американських доларах.
Облігації Федерального позики (ОФЗ)
Державні облігації - це боргові цінні папери, емітентом яких виступає держава. Торгівля державними облігаціями відбувається на Московській біржі. За видами доходів вони випускаються з фіксованою або змінною купонною ставкою. Відомі такі види ОФЗ:
- Зі змінним купоном. Випускалися з 1995 року і до кризи 1998-го. Виплата по даному виду позик здійснювалася один раз в півріччя. Вартість визначалася середньозваженою дохідністю за державними казначейськими зобов`язаннями за останні торги.
- З постійним доходом. Випускалися з 1998 року. Купонний дохід був фіксованим терміном обігу і підлягав щорічної виплати.
- З фіксованим доходом. Випуск з 1999. Їх видавали власникам облігацій федеральної позики із змінним купоном, які були заморожені в криза 1998 року. Термін погашення становив до п`яти років, з щоквартальною виплатою. Ставка мала зниження з тридцяти до десяти відсотків до завершення терміну погашення.
- З амортизацією боргу. Передбачали погашення суми боргу в певні зобов`язаннями періоди.
Економічна сутність облігацій
Процес інвестицій в цінні папери можна розглядати як варіант кредитування. Облігація - це цінний папір, що дозволяє прогнозувати рівень вкладень для емітента і рівень прибутку для покупця. Однак тут немає необхідності оформляти заставу, спрощена процедура переходу права вимоги до нового кредитора. За фактом на ринку облігацій мають місце запозичення на середній і тривалий періоди, від одного року до тридцяти років.
Як інвестиційний продукт, облігації цікаві фіксованим періодом обертання на ринку і таким же процентним доходом. Все це дозволяє з великим ступенем точності прогнозувати розмір прибутку. У сукупності це значно знижує ризик інвестицій в облігації в порівнянні з акціями. Тим більше що дохід останніх складно прогнозується, і для розрахунку прибутковості належить враховувати велику кількість факторів.
Цінний папір у вигляді облігації - це боргові відносини між емітентом і власником. Вона наділена властивостями прибутковості, ліквідності, надійності. У Федеральному законі дано її визначення як емісійного цінного паперу, яка закріплює право власника (утримувача) на отримання від емітента облігації номінальною вартістю або майнового еквівалента у визначений умовами термін погашення.
Цей вид цінних паперів служить вигідним інструментом для швидкої мобілізації коштів керуючими органами різного рівня, а також і корпораціями, коли у останніх виникає потреба в позикових коштах. Випуск облігацій містить вигідні умови для компанії емітента - за допомогою їх розміщення господарююча організація може залучити додаткові ресурси, виключаючи загрозу втручання їх власників - кредиторів - в управління фінансовою та господарською діяльністю організації.
Динамічні показники прибутковості
Облігація характеризується двома величинами: номінальною вартістю і ринковою ціною. Номінальна - це номінальна вартість, яка встановлюється емітентом при розміщенні облігацій. Вона служить базовою величиною для розрахунку доходу. Погашення облігацій проводиться за зафіксованою на момент випуску величиною номіналу. Придбання і збут облігацій відбувається за ринковими цінами. На її формування впливає ряд факторів, які слід враховувати при визначенні рівня ризику:
- становище на фінансовому ринку;
- перспектива отримати при настанні терміну погашення номінальну вартість облігації;
- право на фіксований постійний дохід.
Прибутковість облігації - це динамічна величина. Порівняння показників поточної прибутковості облігацій і банківського прибутку на рівноцінні депозити може стати основою політики формування цін на вторинному ринку цінних паперів.
Сукупність виплат на облігації складається з решти до погашення відсотків, і в кінці терміну дії номіналу реальна прибутковість облігацій визначається виключно їх поточною ціною.
При зниженні ціни збільшується прибутковість облігацій, а при їх підвищенні - знижується. Якщо в банківській сфері відбувається зростання процентних ставок, то ціни на раніше випущені боргові зобов`язання йдуть на зниження. І навпаки, поточна ціна зростає при зниженні депозитних ставок банку. Рівень зростання або зниження ціни залежить не тільки від співвідношення відсотків, але і терміну погашення.
Ціна облігацій
Ціна облігації залежить від чималої кількості індикаторів: попиту і пропозиції на фінансовому ринку, загальної економічної ситуації, рівня процентних ставок, інших фінансово-економічних регуляторів. Облігації нових випусків можна придбати до близької до номіналу ціною.
Номінал облігації - це грошова сума, яку отримує власник облігації від емітента в термін погашення, відповідно до умов емісії. Якщо ціна облігації перевищує номінальну вартість, це означає продаж боргового паперу з премією, якщо ж ціна нижче номіналу - облігація має знижку.
Облігації на вторинному ринку продаються в залежності від величини процентних ставок. При перевищенні номінальної вартості облігація продається як преміальна, в разі якщо ціна нижче номіналу, то облігація стає зі знижкою.
Інвестиції в облігації
В якості надійного способу розміщення вільних коштів з метою отримання прибутку виступають інвестиції в облігації. Особливо актуальним стає цей варіант отримання прибутку за рахунок інвестицій в складні економічні періоди розвитку, коли попит на позикові кошти різко зростає і рівень прибутковості збільшується значно.
Цей варіант підійде також для вкладників консервативного рівня, для тих, кому важлива, з одного боку, збереження вкладених коштів, а з іншого - отримання доходу, який вище, ніж при розміщенні на банківських вкладах. Тим більше що особливого роду компетенцій тут не буде потрібно.
Крім отримання фіксованого доходу можна розраховувати на отримання додаткового прибутку за рахунок різниці між ціною, за яку купили облігації, і номінальною вартістю цінного паперу. Така форма прибутку виникає при продажу облігації нижче номіналу, тобто. Е. З дисконтом.
Інструмент інвестицій нагадує банківський вклад, проте облігації банку - це більш вигідний варіант. При достроковому розірванні договору вкладник втрачає відсоток прибутку, при продажу облігацій власник отримує всі відсотки за період володіння цінними паперами.
ринок облігацій
Ринок облігацій - це сегмент фінансового ринку, на якому здійснюються операції з борговими зобов`язаннями з метою отримання інвестиційного доходу. Якщо його порівнювати з ринком акцій, то коливання цін незначні, проте вони також впливають на прибутковість. На цьому ринку важливіше купонні виплати. Корпоративні облігації надійніше акцій і вище по прибутковості банківських вкладів. У цьому сенсі вони більш привабливі. Залежно від позиції емітента, прибутковість корпоративних акцій може досягати 18%.
Втім, завдяки достатньому діапазону пропозицій цього виду цінних паперів, інвестор завжди може вибирати оптимальне співвідношення прибутковості облігації і рівня ризику. При цьому слід постійно відстежувати вихід на ринок нових емітентів. Рівень прибутковості таких учасників ринку особливо високий. Можна інвестувати і в зарекомендували себе великі компанії з невеликими купонними виплатами.
На даний момент ринок облігацій нестабільний, очікується ряд дефолтів корпорацій емітентів. У кризових умовах, на думку експертів, більш доцільні вкладення в банківські облігації, з огляду на подорожчання позикових коштів. Доцільні в даному випадку і консультації у фінансових посередників. При дефіциті позикових коштів на цих інвестиціях можна добре заробити.
Термін погашення
Погашення облігацій - це повернення боргових зобов`язань емітентом держателю. Коли настає термін погашення? Під терміном розуміється дата повернення коштів, в яку номінальна ціна облігації повертається інвестору емітентом. Терміни встановлюються різні, в тимчасовому діапазоні до тридцяти років. Залежно від термінів погашення облігації бувають:
- короткострокові, з терміном погашення до п`яти років;
- середньострокові облігації - від п`яти років до дванадцяти;
- довгострокові - від дванадцяти років і більше.
На практиці існує застереження про відкликання облігації до обумовленого терміну. Вона дозволяє емітенту, якщо падає процентна ставка, вилучити їх з обігу до закінчення терміну у разі настання заздалегідь визначеної дати. Цим фактом емітенти розширюють свою зону свободи, отримуючи можливість при несприятливих ринкових умовах не втратити на виплату високих відсотків, а перевипустити цінні папери з новими, більш вигідними умовами.
З метою гарантованого погашення зобов`язань емітент організовує фонд. Деякі типи облігацій зобов`язують виділення ліквідних активів в структурі компанії (як правило, це кошти) на період погашення боргу. Останні забезпечують термінове погашення облігацій.
прибутковість
Для того щоб розрахувати прибутковість облігації, потрібно розділити річний дохід на поточну вартість облігації. Облігація - це цінний папір. Наведемо приклад: поточна ціна облігації становить одну тисячу двісті доларів, а купонна ставка - вісім відсотків. У цьому випадку поточна прибутковість складе шість цілих шість десятих відсотка.
Величина доходу за облігаціями прямо пропорційна величині ризику. Це можна пояснити, оскільки прийнятий на себе ризик з боку набувача облігації повинен бути компенсований. Для того щоб розрахувати ризик для інвестиційного портфеля зі зміни процентної ставки, можна зробити розрахунок точки рівноваги термінів платежів по дисконту.
Дюрація облігації - це еластичність ціни по ставці дисконтування облігації. Величина служить індикатором ризику. Іншими словами, дюрація облігації - це ступінь процентного ризику.
Більш важливим показником, ніж поточна, служить прибутковість до дострокового погашення. Вона дозволяє порівняти різні облігації за термінами погашення і купонах. За суті, є дисконтною ставкою, за якою доходи за облігації - це еквіваленти поточної вартості. При розрахунку прибутковості до погашення приймається вся сума процентних платежів (з моменту придбання облігації до терміну погашення), які отримує власник, разом з дисконтом або премією.
Прибутковість облігації - це сума платежів інвестору, яка становить реальну цінність облігацій для інвестиційного портфеля. Саме ця характеристика враховується в процесі прийняття рішень про інвестиції.
